11月26日，證監(jiān)會、中國證券業(yè)協(xié)會召開股權(quán)眾籌融資中介機(jī)構(gòu)座談會。此前11月19日國務(wù)院常務(wù)會議也首提了“股權(quán)眾籌試點(diǎn)”。證監(jiān)會著手制定的股權(quán)眾籌監(jiān)管辦法目前已形成初稿。長期游離與法律邊緣的股權(quán)眾籌合法性問題將逐步解決。很多機(jī)構(gòu)和個(gè)人預(yù)示股權(quán)眾籌預(yù)計(jì)將迎來爆發(fā)式增長，甚至?xí)霈F(xiàn)“百籌大戰(zhàn)”乃至“千籌大戰(zhàn)”局面，不過傳統(tǒng)投行出身的紅籌網(wǎng)負(fù)責(zé)人王軼鋼持有不同的觀點(diǎn)。

從著手籌備到正式上線，經(jīng)歷了近5個(gè)月的時(shí)間，不同于其它眾籌網(wǎng)站，這是一家由投行機(jī)構(gòu)直接打造的股權(quán)眾籌平臺，具有豐富的線下投行經(jīng)驗(yàn)和金融服務(wù)能力。

紅籌網(wǎng)趕在了11月19日國務(wù)院首提“股權(quán)眾籌試點(diǎn)”的前一日上線，可以說是機(jī)遇也是一種巧合。相比較其它創(chuàng)投機(jī)構(gòu)正在著手籌備中的股權(quán)眾籌平臺，紅籌網(wǎng)絕對有一定的發(fā)言權(quán)。

王軼鋼對此表達(dá)了自己的見解，“股權(quán)眾籌不同于當(dāng)年的團(tuán)購和P2P，看似簡單的業(yè)務(wù)模式卻要求平臺有很好的專業(yè)背景，短期內(nèi)出現(xiàn)百籌大戰(zhàn)甚至千籌大戰(zhàn)的可能性不大。整個(gè)行業(yè)目前也稍顯浮躁，沒有一家平臺告訴投資人創(chuàng)投的風(fēng)險(xiǎn)到底有多大。

我們介入股權(quán)眾籌不是為了做規(guī)模，而是認(rèn)為股權(quán)眾籌是投行產(chǎn)品鏈中不可或缺的一部分，利用互聯(lián)網(wǎng)可以穿透地域性限制，提高效率，但我們不會降低投行對項(xiàng)目的審核標(biāo)準(zhǔn)，更不會簡化投資流程。

很多初創(chuàng)期企業(yè)不單單是為了錢才來找你的，本身金額不大，身邊的親戚朋友湊湊也就夠了，人家是來尋求資源幫助的。所以沒有增值服務(wù)能力的股權(quán)眾籌平臺，我認(rèn)為后期是發(fā)展不下去的?！?/span>

在全民創(chuàng)業(yè)的大背景下，今年3月到7月全國新登記企業(yè)160.61萬戶，平均每天誕生企業(yè)1.05萬戶，其中絕大多數(shù)為小微企業(yè)。當(dāng)前小微企業(yè)融資難、融資貴問題仍然沒能很好的解決，在股權(quán)眾籌平臺出現(xiàn)后，大量的創(chuàng)業(yè)企業(yè)將會涌向平臺尋求發(fā)展資金。

目前股權(quán)眾籌平臺上申請的項(xiàng)目，一般都會控制項(xiàng)目過審率，但提高項(xiàng)目質(zhì)量的同時(shí)，也縮小了眾籌支持者選擇項(xiàng)目的機(jī)會。在這種情況下，平臺對項(xiàng)目的主動(dòng)篩選能力就顯得異常重要，既要控制質(zhì)量，又要保證數(shù)量，這給很多股權(quán)眾籌平臺提出了難題。

即使過審成功，項(xiàng)目邁向成功融資也只是走出了一小步。對項(xiàng)目或企業(yè)的估值難以達(dá)成一致往往阻礙著融資前行。目前有些股權(quán)眾籌平臺將項(xiàng)目估值交給領(lǐng)投人，通過約談項(xiàng)目創(chuàng)始人的方式，最終確定項(xiàng)目融資目標(biāo)，而作為項(xiàng)目領(lǐng)投人，其估值方式卻不盡相同，有的僅僅是通過商談確定的價(jià)格。

不可否認(rèn)現(xiàn)階段天使投資的整體估值水平仍在上漲，這也使得股權(quán)眾籌行業(yè)推廣的“合投“成為一種趨勢，以此來規(guī)避單筆投資規(guī)模過大的風(fēng)險(xiǎn)。但這種方式并不能有效控制創(chuàng)業(yè)企業(yè)的合理估值水平，而傳統(tǒng)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)由于在估值上有著成熟的經(jīng)驗(yàn)，且其估值方法相對統(tǒng)一公開，優(yōu)質(zhì)的項(xiàng)目可以獲得相對合理的估值，甚至還可以引入獨(dú)立第三方機(jī)構(gòu)對項(xiàng)目進(jìn)行聯(lián)合評估。

即便是領(lǐng)投人對企業(yè)估值合理，也不足以確保融資成功，項(xiàng)目支持者對未來項(xiàng)目的退出渠道仍然是不暢通的。投資者目前對股權(quán)眾籌多持觀望態(tài)度，很重要的一個(gè)原因是現(xiàn)在的平臺退出渠道不完善，對投資者利益保障不足。能夠上市或通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓、整體并購、管理層回購等方式讓投資者實(shí)現(xiàn)退出的創(chuàng)業(yè)企業(yè)畢竟是極少數(shù)，絕大部分企業(yè)在一段時(shí)期內(nèi)根本沒有退出路徑。所以作為當(dāng)前很多股權(quán)眾籌平臺對項(xiàng)目的評價(jià)結(jié)點(diǎn)是在融資結(jié)束，不過真正對投資者的業(yè)績評價(jià)才剛剛開始。

此外股權(quán)眾籌平臺股權(quán)眾籌平臺定位模糊也引來很多創(chuàng)投機(jī)構(gòu)以及專家學(xué)者的質(zhì)疑。當(dāng)前爭論的焦點(diǎn)在平臺扮演的僅僅是一個(gè)中介角色，提供的只是信息分享與融資撮合服務(wù)，還是扮演積極的角色，全方位介入投資?目前市場上絕大部分股權(quán)眾籌平臺都在自己的平臺上為其或其關(guān)聯(lián)企業(yè)發(fā)起過眾籌融資，金額從數(shù)百萬元至上千萬元，這種“既是裁判員，又是運(yùn)動(dòng)員“的作法，該由誰來對它進(jìn)行公正客觀的投后監(jiān)督呢?

不過11月19日的國務(wù)院會議后，對股權(quán)眾籌合法性的問題將通過試點(diǎn)得到解決，股權(quán)眾籌陽光化已經(jīng)是大勢所趨，這是股權(quán)眾籌及投資機(jī)構(gòu)的共同需要，是股權(quán)眾籌走向成熟的必由之路。

創(chuàng)投機(jī)構(gòu)君盛投資和深圳國成投資考慮介入股權(quán)眾籌多有時(shí)日，紅籌網(wǎng)則已經(jīng)先行一步，于11月18日正式上線。可以預(yù)見，有更多金融機(jī)構(gòu)背景的股權(quán)眾籌平臺將會隨著行業(yè)發(fā)展而不斷涌現(xiàn)，讓我們在接下來的時(shí)日看看這個(gè)新興行業(yè)的演變到底幾何!

來源：揚(yáng)子晚報(bào)網(wǎng)